日前，中国联合网络通信股份有限公司公布了2016年财报，其中公布的2016年年度净利润，创下上市15年以来的最差纪录——同比下降达到了96%。

这个数字太过惊悚，于是各个媒体纷纷发文讨论。因为在2015年中国联通流失大量的用户的情况下，当年净利润也不过下降12%，而2016年这种96%的降幅超过了各方的预料。

因为中国联通可能是首批混合制改革的巨型国企，所以它的一举一动都引人注目，中国联通怎么了?这个96%的降幅又意味着什么?中国联通未来又会如何呢?

一、净利润大幅下降的原因

其实，我们仔细看一下财报，就会发现联通其他业务指标的变化并不太大。中国联通2016年的营业收入是2741.97亿元，同比下降了1.02%。服务收入是2409.82亿元，同比还增长率2.4%，EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)795亿元，下降了9.10%。

通常EBITDA被认为代表企业的真实经营情况。三大运营商对比，中国移动增加了6.9%，中国电信增长了1.09%，中国联通确实业绩不好，但也没有到历史最差的地步，2012年联通的EBITDA是726.6亿，比今年还要低，但是当年联通的净利润是70.96亿元。

所以，联通虽然业绩不好，但是没有差的那么离谱。

联通净利润的大幅度下降，主要问题不是经营，而是利润都拿去投资了基础设施。

按照联通的数字，截至2015年10月，我国宽带接入用户总数达到2.12亿户，光纤接入FTTH/O用户总数达到1.1亿户，占宽带用户总数的比重达到51.8%。到2015年末，当时联通是完成了三省一市的全光网 。

而2016年，联通要完成全国光改：根据市场需求完成城市20M以上，农村8M以上改造;完成DSLAM退网。到了2016年3月，联通就已经建成全光网省7个，全光网络地市118个;光纤入户覆盖家庭1.6亿户了。2016年底虽然没有全光网，但是已经建成10个了，这个投入是巨大的。

在上光网的同时，联通还在4G基站上发力，到了年底4G基站已经达到74万个，实现全国乡镇以上连续覆盖，这个投入也是巨大的。

所以，联通利润下降没有数字看上去那么恐怖，主要是建设占用了资金，造成了净利润的大幅度下降。

二、经营确实不乐观

虽然96%夸张了点，但是比EBITDA，联通也是三家里面最弱的，联通的经营也确实有些问题。

固网宽带业务一直都是中国联通宽带业务中的重点，但该业务却出现了下滑现象。去年11月宽带用户数净减7万户，12月又减少16.6万户，甚至在去年10月被原本未有固网宽带经营资质的中国移动赶超。

在2016年发力投了那么多基础设施建设的情况下，联通的固网业务只增长了3.72%。中国移动确实通过通过低价、赠送等方式蚕食了不少中国联通的宽带用户。12月份，电信宽带用户增加89万，移动增加44万，联通下降16万。联通确实做得不太好。

而且2016年，铁塔剥离的成本开始计入，2016年仅仅电费就是46.24亿，网络营运和支撑成本增加20.9%，这也让联通不堪重负。

同时，国家提速降费的政策对联通也有很大冲击，中国联通董事长王晓初表示：“提速降费政策主要影响漫游业务收入每季减少15.8亿元人民币，但同时估计消费者使用量会有所上升。”一个季度15亿，一年60亿利润，而联通今年一共才6.3亿利润，去年加上铁塔的收益也不过105.6亿。国家政策对联通的影响也不可小觑。

联通的经营确实不乐观。

三、混改或成出路

自去年10月份中国联通宣布已被列入混合所有制改革试点名单，其混改消息一波接一波，互联三巨头BAT也都参与中国联通的混改。对此，各大券商均发布研究报告表示看好中国联通的混改。

对联通来说，混改主要要解决的是收入问题，中国运营商一直是管道化的。互联网行业利润丰厚，但是运营商只能收收网络服务的费用。运营商曾经多次尝试过把业务拓展到互联网领域，譬如移动的飞信。但是这种尝试基本都是无疾而终。

原因很简单，国企制度不适合自由竞争的互联网，国企的优势在于天然垄断的行业，在这类行业，国企被制约，能够为社会提供相对廉价的公共服务。而到了自由竞争行业，比创新，比激励，国企就不合适了。

而中国联通搞混改，在体制变化之后，是有希望与互联网巨头结合起来，利用资源整合获取新收益的。作为互联网的最高级别入口，BAT的商业模式都可以找到赢利点，这个入口发挥好了，联通就不会拘泥于区区的流量费用和电话费。

互联网入口就是最高级别的广告入口，电商可以给引流，游戏可以给推荐，发挥出来优势，联通还是大有可为的。

所以，联通要努力加强基础建设，先站稳入口，首先以高速网络获取足够的用户，然后才能谈最高级别入口的问题。

所以，混改很有可能成为联通未来的出路。